本周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依然冷清，滬終端45#無(wú)縫方管采購(gòu)量1.45萬(wàn)噸，環(huán)比上周 1.58 萬(wàn)噸下降 8.46%。此外，在鋼價(jià)環(huán)比下跌的同時(shí)，鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上升，呈現(xiàn)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象。整體而言，降息政策效應(yīng)在本周并未得到立即體現(xiàn)，當(dāng)前需求依然低迷。鋼廠采購(gòu)不足也使得供給過(guò)剩更為嚴(yán)重的上游礦石價(jià)格本周繼續(xù)下跌。隨著氣候逐漸變冷，預(yù)計(jì)季節(jié)性因素對(duì)于需求端的不利影響將繼續(xù)存在并有加重可能，而無(wú)論是降準(zhǔn)降息還是基建投入等各種刺激政策短期難以對(duì)需求產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，因此，預(yù)計(jì)短期終端需求疲弱將持續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格。

　　不過(guò)，需要注意的是，入冬霧霾天氣重現(xiàn)，且新環(huán)保實(shí)施日期逐漸臨近，鋼企面臨的環(huán)保限產(chǎn)壓力增大。在需求端鐵路項(xiàng)目頻批、降準(zhǔn)帶動(dòng)預(yù)期改善的共同影響下，持續(xù)弱勢(shì)下跌的45#無(wú)縫方管鋼期貨價(jià)格周中出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。考慮到當(dāng)前處于歷史高位的基差或已經(jīng)提前反映了市場(chǎng)對(duì)明年需求的悲觀預(yù)期，如果后續(xù)繼續(xù)推出刺激政策，不排除預(yù)期改善支撐期貨繼續(xù)反彈的可能性。